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最神奇的一群VC:十五年,投了一个时代

摘要: 回望中国创投20年,他们曾经是拓荒者。15年前,他们漂洋过海远道而来,开始深耕中国;15年后,他们依旧持续押注中国,成为中国新经济浪潮的最大赢家。他们是——美元基金。这是中国创投圈最活跃的一股势力。一个最具 ...
回望中国创投20年,他们曾经是拓荒者。15年前,他们漂洋过海远道而来,开始深耕中国;15年后,他们依旧持续押注中国,成为中国新经济浪潮的最大赢家。他们是——美元基金。

这是中国创投圈最活跃的一股势力。一个最具有说服力的表现是,近两年的人民币募资寒冬下,美元基金步伐依旧稳健。清科研究中心统计,2019年前三季度完成美元基金募集的共有13家,除了红杉中国、华平投资、红点中国、光速中国等老牌机构外,还有源码资本、云九资本、襄禾资本、渶策资本等新兴力量。

因为美元基金的大举进入,2005年成为一个被载入史册的年份。那一年,红杉资本携手沈南鹏共同创办红杉资本中国基金;“投资女王”徐新离开霸菱投资,创办今日资本集团;张磊带着耶鲁大学捐赠基金的一笔启动基金回国创立了高瓴资本;还有红点中国、北极光创投、赛伯乐中国投资基金等纷纷成立,开始了美元基金在华拓荒历史。

那是一个群星闪耀的时代。在2006年的清科年度论坛上,沈南鹏、徐新、邓锋.....一众日后叱咤中国创投江湖的人物,相聚一堂,畅想着中国创投行业的前景。他们也许不会想到,日后美元VC几乎包揽了所有中国互联网巨头,缔造了中国创投史上一个个经典案例。

拓荒者们,那年,美国顶级VC组团入华
看好中国市场,不过是历史的重演。

由于一场多家硅谷知名风投机构的中国行,很多人把2005年称作是中国VC/PE行业的一个分水岭,事实上,2004年上半年一切就已经开始了。

2004年6月,硅谷银行组织了包括红杉、凯雷、红点、经纬创投、NEA、KPCB、DCM等25家美国知名风投团队前来中国考察。

“当时我们拜访了北京和上海的科技园区以及创业企业,这个行程安排可让硅谷VC开了眼界,并重新审视他们在中国的策略。”2005年加入红点创投的袁文达可以说亲身参与并见证了这一历史事件。

风险投资的种子自此埋下。2005年年初,各大硅谷机构开始在国内落脚。有的成立了独立的基金,比如,红杉资本携手沈南鹏共同创办红杉资本中国基金,朱磊与NEA(恩颐投资)共同创办赛伯乐中国投资基金;有的设立了办公室,比如红点创投由袁文达只身回到上海开设中国办公室。还有的人直接选择离职“创业”。同为考察团一员的邓锋,成立独立品牌北极光创投。

同样在那一年,徐新离开霸菱投资,创办今日资本,开始了“投资女王”之路;张磊带着耶鲁大学捐赠基金的一笔启动基金回国创立了高瓴资本;阎焱获得了原软银亚洲的唯一LP思科集团的支持,创立了第二支基金——软银亚洲投资基金二期,同时软银亚洲也更名为软银赛富。

《中国创投简史》记录了一个有趣的细节:后来,阎焱将在国际资本市场成功的募资经验分享给了老朋友IDG的熊晓鸽、周全,以行动告诉他们,凭借我们自己的力量也可以募到资。IDG在更早之前就进入了中国,这家创立于1992年美国波士顿的投资机构,在它出生的第二年(1993年)就进入了中国,成为了第一家进入中国的外资投资基金,成立首支美元基金。在2005年之前,IDG已经投出了腾讯、百度、携程、搜房、搜狐等一系列赫赫有名的互联网公司。

一大批海外精英投资人才投身到中国创投行业,可以说,那是一个群星璀璨的时代。随着群雄正式登场,美元基金在中国发展的黄金时代也正式到来。

2005年成为了美元基金在中国诞生的元年。清科研究数据显示,2005年,活跃在中国的中外创投机构共募集到40亿美元的基金,相当于过去3年募集资金的总和。

如今,老牌美元VC们在谈到当年美元基金进入中国时不约而同用到了一个词——拓荒。

“在中国创投行业还处于蛮荒时期的时候,美元基金来到中国开拓疆土,把美国数十年积累的风险投资经验引入中国。”作为最早的拓荒者之一,宓群在加入光速创投之前就嗅到了美元基金在中国的发展潜力。

远道而来的拓荒者们感受到一个巨大的市场经济体崛起的机会正在酝酿中。对于这些美元VC而言,捕捉到下一个携程、盛大和百度,是他们来中国的投资使命。

踏上本土化征程,从未间断的自我改良之路
同历史上的许多舶来品一样,美元基金进入中国同样存在水土不服的挑战。独立,成了一些美元基金进入中国时就定下的目标。

这段往事,沈南鹏印象深刻。据中国企业家杂志报道,2005,红杉资本找到沈南鹏,“当我们和红杉美国合伙人在旧金山见面,红杉资本两位执行合伙人跟我说,每个地方只有独立决策才能发挥团队最大的能力,保证决策准确性。”沈南鹏曾回忆道,除了全球视野之外,红杉中国的运营从一开始就被贴上了本土运营和本土决策的烙印。

2008年,宓群加入美国光速时提出的唯一要求就是:让光速中国的决策、运营完全独立出来。最终,他用了三年时间实现了这一目标。

宓群在谷歌多年的工作经历让他提早就预判到美元基金本土化的必要性。“在担任谷歌中国首席代表时,我们每次在中国推行产品战略都需要和美国总部商量,这个沟通过程需要很高的成本。”

即便在刚进入中国时没有选择独立运作,随着中国市场的不断发展,探索美元基金在中国本土化的有效路径,也渐渐成了摆在所有美元基金面前的一个课题。

2015年,红点创投进入中国整整十年之后最终选择将中国团队独立出来。“中国创新创业环境发生了巨大改变,越来越多的本土创新出现,中国创业生态本质已经发生变化。”袁文达说,“我们需要适应这种变化。”

事实上,早早就独立的美元基金们依然在不断主动地进行自我改良。2009年创业板成立以后,本土人民币基金迅速崛起,美元基金开始集体探索人民币基金业务。

据北京德恒律师事务所合伙人郭卫峰回忆:“当时外资投资机构一见面就互相问,你有人民币基金吗?国内当时创业板刚开,市盈率很高,大家都想着尽快上市,而有外资成分就会很麻烦。”

以红杉为代表的美元基金相继成立了人民币基金团队,这直接推动了人民币基金的大爆发,并且此后多年人民币基金从规模和数量上一直对美元基金呈碾压之势。

自那时起,双币基金就成为中国创投行业不可逆转的潮流,美元基金的主体也更加多元化。2010年,本土VC/PE向全能型发展,开始发起设立美元基金,两条腿走路,本土VC/PE迈向国际化。作为本土VC代表,达晨在2010年完成首支1亿美元基金募集,与此同时,东方富海,同创伟业也开始筹划设立美元基金。

他们投了拼多多、趣头条、美团点评,这些公司在美国看不到
过去15年,机遇重重的中国市场成就了一批美元基金,围绕着copytoChina的核心打法,美元基金在中国创投史留下一个又一个神话。

在中概股电商公司中,红杉中国包揽了中国前三大电商平台,阿里巴巴、京东、拼多多,红杉也是唯一一个同时投资了TMDP(今日头条、美团点评、滴滴、拼多多)的公司。红点中国捕捉到了奇虎360、趣头条、乐逗游戏。光速中国则出手押中了美团点评、拼多多、拍拍贷、融360。

更为重要的一点是,美元基金在中国成长之快,已经足以反过来影响美国风险投资行业。

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2019-11-27 09:48
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